撬动一个地球

中际旭创暴涨500%，市值破千亿！

又一千亿市值牛股诞生—中际旭创。

继昨天大涨4%，市值冲上千亿之后，中际旭创今天再次暴涨15%，市值突破1200亿，牢牢坐稳千亿宝座。低位以来涨幅超过500%，成为两市超级大牛股！中际旭创是全球光模块第一龙头，市场占有率超过12%，连续多年横盘多年横盘，被严重低估。从去年以来，球哥多次发文、发帖看好。念念不忘，必有回响。

那么，中际旭创暴涨的核心逻辑是什么？球哥认为主要有以下几个逻辑。

逻辑一：人工智能拉动需求，光模块开启新一轮景气周期。数字经济的浪潮席卷来，人工智能的商业化时代也随之而来。数字经济和人工智能的发展成为光模块新的需求增长点，大幅拉动需求。据统计，光人工智能就将来动200万只800G光模块的需求。强劲的需求，让光模块行业开启了新一轮高景气周期。高景气周期到来，意味着高成长周期到来，意味着业绩快速增长的时代到来，成为股价上涨的核心动力。

逻辑二：严重低估是股价上涨的核心动力。年初的时候，中际旭创股价最低时只有25元，市值只有200亿，在业绩显著改善改善的预期下，25元的股价和200亿的市值属于严重低估。这5个月来的上涨只是价值正常回归，所谓横有多长，竖有多高，横盘了几年的中际旭创，在熬过了艰难的日子后，终于迎来了价值重估。

逻辑三：全球第一龙头为股价上涨保驾护航。中际旭创是全球第一光模块龙头，市场占有率超过12%。光模块产业链技术壁垒最高的是上游的芯片，而光模块的技术壁垒并不高。中际旭创在一片红海中成为第一龙头，实属不易。景气周期到来，需求暴增，最先受益的当属龙头公司、第一梯队公司，市场的表现也说明了这一点。在两市众多的光模块公司中，中际旭创的涨幅最大，核心逻辑就是龙头地位为股价保驾护航。

以上就是中际旭创暴涨500%，坐稳千亿市值宝座的核心逻辑，包括景气周期、超级低估和龙头地位。在数字经济和人工智能高速发展的背景下，光模块公司依旧值得期待，尤其是像中际旭创这样的龙头。

02

冰糖炖雪梨

大华股份上调股权激励目标，看好未来业绩

2023/6/16 晚，大华股份发布2022 年股票期权与限制性股票激励计划（草案修订稿），将业绩考核目标修改为：

第二行权期，以2022 年度营业收入为基数，2023年度营业收入增长率不低于35%，或以2022 年度净利润为基数，2023 年度净利润增长率不低于35%；第三行权期，以2022 年度营业收入为基数，2024 年度营业收入增长率不低于83%；或以2022 年度净利润为基数，2024 年度净利润增长率不低于83%。业绩考核增速目标上调至今年明年年均CAGR 35%，彰显公司对未来的业绩信心。

公司早在2022 年4 月时发布过一版股权激励计划草案，其中2023E/2024E 业绩（收入或利润）考核目标同比增速分别为16%/16%。而在本次修改过后，按公告折算，2023E/2024E 业绩（收入或利润）考核目标同比增速上调至35%/35%。股权激励业绩考核目标的上调彰显了公司对未来业绩的信心，对公司中长期发展充满期待。

移动定增入股成为公司股东，多模态GPT 助力潜在战略股东，有望实现业务共振。移动定增入股大华一事已经尘埃落定，二者作为各自领域的龙头企业，各有所长：中国移动具有国内名列前茅的品牌/渠道/客户/产品资源，同时也是国内IT 项目最大集成商之一，手握大量项目资源；大华作为AI 视觉领军，有望通过自身AI 视觉技术，赋能移动视联网及其他数字化业务。多模态GPT 有望成为推动这一共振的核心力量，驱动公司未来3-5 年的高速增长。

大模型优秀的逻辑性、通用性、智能性带来AI 应用更大的可能性，大华为多模态GPT 国内潜力领军。

1）传统视觉CNN 技术路径下，面向大量碎片化场景，AI 公司倾向于采用单点模式做定制化的项目落地，人效较低；若未来转向多模态大模型模式，有望通过单一通用模型完成原本数个小模型才能完成的任务，从而大大提升大华产品的通用性、易用性以及规模效应。

2）大华是国内具备多模态能力潜力的公司，其巨灵AI 平台已经具备一定的AI 算法生产能力，未来算法生产效率有望在多模态大模型辅助下规模化提升。综合看来若多模态技术持续成熟，将大规模提升AI视觉模型生产效率，有望打开AI 在千行百业落地应用的可能性。

大华作为具备视频数据积累与行业know-how 积累的AI 视觉龙头，有望核心受益。

03

阿島

新能源车企下沉市场迎机遇

又一轮新能源汽车下乡促销活动大潮袭来，此次下乡活动时间长达半年，涉及的车型达69款。6月15日，工信部发文称，为促进农村地区新能源汽车推广应用，引导农村居民绿色出行，助力美丽乡村建设和乡村振兴战略实施，工业和信息化部等部门开展2023年新能源汽车下乡活动，活动时间为2023年6月-12月。消息披露后，港股汽车板块有多股于6月16日表现活跃，其中参与此次汽车下乡活动的车企小鹏汽车、长城汽车和吉利汽车等股纷纷上涨。

1、比亚迪、埃安和五菱等车型在列工信部表示，6月至12月，活动将以【线下+云上】相结合的形式开展。《通知》要求，各新能源汽车生产企业、销售企业积极参与，推荐适宜农村市场的先进车型，制定促销政策；各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策。

工信部列出了此次参与新能源汽车下乡活动的69款车型，当中包括了多款热门车型。其中，比亚迪有包括唐DM-i、宋PLUS等5款车型入选，广汽集团旗下的埃安AION Y Plus、埃安AION Y和埃安AION S Plus等5款车型赫然在列。此外，长城汽车的2023年款欧拉好猫以及欧拉闪电猫、小鹏汽车的G3i和P5亦在名单内。在国内中低端新能源汽车市场占有一片天的五菱神车也入选，上汽通用五菱汽车公司共有8款车型入列，如五菱宏光MINI EV、五菱缤果和五菱荣光EV等。

2、车企下沉市场好契机过去数年来，汽车下乡活动极大地提振了广袤的乡镇市场购车需求，乡镇市场成为拉动我国新能源汽车消费的重要支撑点。中汽协数据显示，自2020年7月开始，绵延三年的新能源汽车下乡活动共带动能源下乡车型累计销售410多万辆，国内新能源汽车年销量增长了5倍有余，活动结束的2022年，这一数字达到了688.7万辆。中汽协数据还显示，2020-2022年新能源下乡车型销量增速分别为80%、169%和87%，新能源汽车销量增速分别为13.35%、157.57%和95.60%，新能源下乡车型销量的增速高于新能源汽车的整体销量增速，对整个新能源市场的销量贡献较大。

乘联会秘书长崔东树曾评论称，新能源汽车在下乡市场具有比大城市更大的普及潜力，推进新能源汽车在中小城市下乡市场发展是必然的趋势，尤其中国已经进入了老龄化社会，中老年化电动车发展有着巨大的机会。随着新能源车下乡的政策导向日益明确，经济型电动车的发展潜力将逐步体现。

面对下沉市场的广袤前景，国内各家车企也纷纷加码布局，并将降价作为开拓市场的主要手段。上汽通用五菱去年增长失速，如今选择了下乡【问路】。近期，五菱宏光MINI EV家族开启了大促销活动，至高直降1.3万元，全系车型售价为2.98万元起，堪称白菜价。近期，奇瑞新能源推出【QQ冰淇淋下乡1000元/台补贴】的购车优惠政策。而比亚迪、零跑等也在积极部署相关工作，助推新能源汽车下乡。在上月，广汽集团与埃安联合控股的广汽新能源科技有限公司就与中国石油广东销售公司签订战略合作协议，将全面发力新能源下乡，采用慢充和快充相结合的方式，加快乡镇补电网络布局。

3、乡镇充电基础设施有待进一步完善目前，我国农村地区新能源汽车市场仍处于起步阶段，总保有量相对较低。虽然我国新能源汽车保有量和销售量快速增长，但充电桩市场发展略显缓慢，尤其是乡镇市场亟需进一步完善。中国充电联盟数据显示，乡镇农村公共充电桩的保有量占比不足5%。根据中国电动车充电联盟数据，2022年全国新能源汽车保有量达1310万辆，但对应的充电桩仅521万个，车桩比为2.5:1，并且车桩比近年来呈现出下降的趋势。我国整个充电基础设施仍需进一步普及，特别是乡镇市场。

为此，多个部委陆续发布相关政策，推进充电基础设施和储能产业发展。其中，国家发展改革委联合国家能源局近期印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，提出加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站'县县全覆盖'、充电桩'乡乡全覆盖。

4、投资小结在政策支持下，国内充电桩布局较深的制造及运营公司将迎来较好机遇。其中，一线城市电动汽车保有量提升，持续带动公共充电需求，运营企业将受益；三四线城市充电桩配套落后，叠加为配合新能源车下乡，下沉市场的充电桩建设将带动设备制造需求，预计未来设备企业或陆续看到新增订单。

04

辉哥侃股

CPO概念爆发，永鼎股份具想象空间

今天，CPO（光电共封装）概念爆发，板块居两市日内涨幅榜首，天孚通信、太辰光、源杰科技、中际旭创等股价创历史新高，永鼎股份、光迅科技涨停，板块连续四天走高，CPO疯涨，成为当前弱市里闪亮的明星，其中，专精特新"小巨人"企业代表永鼎股份涨停具想象空间。

CPO作为AI高算力场景的基础设施之一，是算力的主要细分方向。随着ChatGPT等AI大模型对算力需求的剧增，CPO概念股今年以来持续活跃，本月再度升温。以年内涨跌幅计，板块累计共有近20股股价翻倍。众多CPO概念人气股中，永鼎股份放量涨停冲击前高，值得关注。

永鼎股份具备高速率光芯片开发能力，4 月初，中国电信研究院携手华为在永鼎股份旗下永鼎光电子完成了基于50GPON 的工业互联网应用试点。永鼎股份旗下永鼎光电子在苏州、武汉、成都等地布局光芯片领域，在800G光模块高需求的持续热度下，永鼎股份有望持续受益。4月，永鼎股份中标中国电信第二次集团层面直接采购光模块，采购规模81万余只。目前，公司已经实现了从光芯片-光器件-光模块-系统集成的全产业链布局，光器件到模块均已经形成规模化生产。

随着光芯片逐步批量化生产，永鼎股份公司产品有望进一步拓展市场份额。4月26日，永鼎股份公布一季报，23Q1实现营收9.35亿元，同比增加1.21%；归母净利润0.24亿元，同比增长68.17%，净利润增速远远高于营收。在CPO概念股为数不多10元以下的个股中，永鼎股份最新股价7.47元，总市值105亿元，可算是中小市值的低价股，具想象空间。

05

小北读财报

20块钱一斤的榨菜，你会不会买了吃？

不算不知道，一算吓一跳。今天把京东自营的部分榨菜产品的售价统计了下，发现很多榨菜至少要卖到20块钱一斤了；特别是乌江脆口榨菜芯，22g*12袋，售价14元，合计30.15元一斤。过去涪陵榨菜多次提价，顺应消费升级的趋势；可是如果消费者在消费升级的时候还追求性价比，那么大家还会选购乌江榨菜吗？

一、涪陵榨菜是否拥有定价权？拥有定价权的企业具备一定的竞争优势，这些优势可能来自于成本优势、转换成本和无形资产等。如果涪陵榨菜拥有定价权，那么公司产品提价后消费者仍有可能购买；公司也在年报里提到，"公司具有行业定价权"。接下来我们从定性和定量的角度看下，涪陵榨菜是否拥有定价权。

1、涪陵榨菜是否拥有来自于成本优势的定价权？涪陵榨菜是行业里生产规模最大的企业，2020年公司的设计产能为16.73万吨，实际产能15.75万吨；2022年公司的设计产能47.33万吨，实际产能14.13万吨，在建产能22.50万吨。随着生产规模的扩大，公司的单位生产成本可能会降低，使得公司的生产成本低于同行。

2、涪陵榨菜是否具有来自转换成本的定价权？如果企业能够让客户不选择竞争对手的产品或服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。个人认为涪陵榨菜的竞争对手不只来自于榨菜行业，而是整个酱腌菜行业，泡菜、酱黄瓜、白糖蒜等都可能成为涪陵榨菜的替代品和竞争对手。乌江榨菜并不是不可替代的，后面我们会用数据说话。

3、拥有定价权的企业，毛利率会下滑吗？如果涪陵榨菜具有品牌优势，那么它的毛利率会比较稳定，至少不会下滑。可是从2019年到2022年，涪陵榨菜的榨菜和萝卜的毛利率都是下滑的。再从销量数据看，榨菜产品的销量已经连续两年出现下滑。有人会说这是因为受疫情影响，可是贵州茅台2022年茅台酒和系列酒的销量在提价的情况下都是增长的，那才是真正有定价权的表现。

二、涪陵榨菜可能存在资金优势涪陵榨菜在年报里提到：公司作为A股上市企业，可以通过发行股份和债券募集资金，并进行产业并购丰富产品线，将公司打造成为佐餐开胃菜行业的绝对领导者。我们从报表数据看，上市募资确实给公司带来很多优势。

1、非公开募资，提高资产流动性公司流动资产占比从2013年的54.22%提高至2022年的78.60%。10年间，流动资产增长额为60.57亿元，非流动资产增长额为12.46亿元，那么，这60.57亿元的能在1年以内变现的资产，都是哪些资产？过去10年，从资产增长贡献度看，货币资金、其他流动资产和交易性金融资产，三者合计贡献了资产增量的78.37%；同时，存货增长只占总资产增量的4.87%，固定资产占比为9.52%，无形资产占比为6%。

从其他流动资产的明细看，近年来涪陵榨菜的银行理财产品、收益凭证和结构性存款较多。投资理财活动使得公司其他流动资产的金额增长，而其他流动资产金额增长，使得公司的资产规模增长。2021年公司货币资金增至30.86亿元的主要原因是公司吸收投资募集资金；2018年公司货币资金增至11.28亿元，则是因为公司购买的理财产品到期了，公司将投资支出的现金收回。

因此，涪陵榨菜货币资金增多，主要跟投资活动以及募资有关系，公司主营业务带来的现金流，贡献相对较小。

2、非公开募资，拉高企业净利润利息收入会变相增加净利润，且不属于非经常损益。如下表所示，扣除1个亿的利息收入后，2021年涪陵榨菜营业利润为7.74亿元，2022年营业利润为9.55亿元，而2020年营业利润为9.15亿元。换句话说：扣除利息收入以后，涪陵榨菜2021年的业绩会比报表上的差，2022年的业绩相比于2020年并没有明显增长。再考虑到使用闲置募集资金产生的投资收益和现金流入，以及目前可能有小厂商因资金紧张退出市场，以及涪陵榨菜可以利用资金优势进行品牌扩张和收购等，以及其他可以运作的事情，上市募资的好处，远不止报表上的数字那么简单。

总结来看：在具备资金优势的情况下，涪陵榨菜会在产品端、渠道端和品牌端做更多的事情来形成它的定价权。相比于同行，它确实具备一定的优势和定价权；但是相比于其他行业，榨菜并不是很好的商业模式，至少从产品属性看它不具备一直提价的资质。还是那句话，我们是在追求消费升级，可是在消费升级的同时，我们也要性价比。

06

叶斯达克

安泰科技值得重点关注

1、聚焦钨钼+稀土，钢研院新材料平台扬帆起航中国钢研是我国金属新材料研发基地、冶金行业的权威机构，安泰科技传承钢研院深厚的技术积累，近年来，通过优化产业结构，剥离劣质资产，确立了先进功能材料及器件、高端粉末冶金材料及制品、高品质特钢及焊接材料、节能环保与高端科技服务业四大产业布局，以"难熔钨钼为核心的高端粉末冶金及制品、稀土永磁为核心的先进功能材料及器件"为两大核心的战略规划。

2、聚焦两大优势领域，钨钼+稀土双轮驱动难熔钨钼：安泰科技下属子公司安泰天龙是国内钨钼精深加工领域龙头企业和领导者，在全球钨钼精深加工领域具有良好的声誉和影响力，应用领域集中于核电、原子能、医疗、航空航天、军工、半导体等高精尖领域。高性能难熔金属材料的国产化需求日益迫切，带动国内难熔金属行业的发展。安泰天龙盈利能力连续三年迎来修复，连续两年新签合同额超过18亿元，在医疗CT 球管、半导体MOCVD 等领域签订战略协议、收获订单，进一步稳固市占率，技术变现势头强劲。

3、稀土永磁：烧结钕铁硼是我国产量最高、应用范围最广泛的稀土永磁材料。据市场测算，预计到2025 年，新能源汽车、风电、家电等领域有望拉动高性能钕铁硼消费量至17.35 万吨，21-25 年复合增长率达20%。公司善用资本力量，外延并购提升市场份额。2022 年，安泰磁材完成万吨级产业布局，目前公司拥有毛坯产能约7000 吨。受益于下游需求的放量，公司有望通过产能扩张提高市占率，跻身第一梯队。

产业平台+资本运作联合发力，有望打造新材料平台公司安泰科技在拥有深厚技术禀赋的基础上，雕琢商业版图，持续深化改革，有望打造新材料平台公司。在组织架构上，公司持续推进组织结构专业化、扁平化、高效化；在激励机制上，公司实施超额分享的市场化激励与约束机制，鼓励技术创新，并在22 年底实施股权激励，挖掘内部动能；在资本运作上，公司通过并购不断优化产业结构、剥离低效资产。子公司安泰环境前沿布局氢能源，营收快速增长，有望助力激发新增长点。

07

元健老康估值分析

新和成：不要割肉，下跌补仓

新和成怎么估值？

我们简单来估值一下：2004年上市，已经上市19年了，上市以来股价涨幅35倍，累计融资64亿，派现119亿，还不错的。

营收一直在增长：从2004年的11亿到2022年的159亿，增长10.8倍。

净利润也一直在增长：从2004年的0.75亿增长到2021年的43.24亿，增长57.65倍。净利润的增长远大于营收增长，说明企业毛利率较好，管理水平也较好，费用控制较好。

毛利率最高54%，净利率最高34%，非常优秀。最近几年毛利率净利率持续走低，但依然优秀，2022年保持在37%和23%水平。

最近10年ROE最高21%，最低5.74。

营收和净利润有一定的波动性或者周期性：一般涨2-3年，跌1-2年。周期3-4年。2022年营收增长极大减速，净利润较大下降，2023年一季度营收净利润双双大幅度下降。我可以肯定2024年应该要进入上升周期了。我可以肯定说：2023年是布局建仓最好时点。那最好时点是不是现在，我不知道。

估值是门艺术，每个人估发不一样！我就按我的方法：

估法1：最近十年平均PE22,平均净利润22亿，那么可以估值484亿，这个估法的底层逻辑就是，既然营收一直都是增长的，说明市场需求是持续稳定的，那么利润迟早要涨回来的，估值也迟早会均值回归的。目前市值480亿。股价15.54。我可以肯定说：现在这个加建仓不吃亏不吃亏不上当，长远看一定赚钱。短期还会不会下跌，会不会被深套，那我不知道。

估值2：最高净利润是2021年43亿，我相信未来这个净利润是会被突破的，既然是有周期属性，我给予它PE10倍估值，地板价就是430亿。如果乐观点PE15也是可能的，那么未来有一天市值回到645亿。目前市值480亿，下跌空间10%上涨空间30%。目前价位有较高性价比。

估值3：ROE5.75-21，可以匹配1-3.5倍PB。而它历史最低PB1.45，目前PB1.98。那么可能还不是最低点，但性价比已经马马虎虎了。

那我的结论来了：持有仓位的不要割肉，下跌慢慢补点仓。

08

满仓日记

高瓴最新持仓，抓住翻倍机会

一、从基本面看三一重工是强周期企业，基本面重点是预判周期，买在周期底部。

预判周期要看行业与企业亏损程度，以及净利润下滑增速周期进行对照。以三一重工为例，自2004年至今，连续净利润单季度增速下滑周期分别是：2012年3季度-2005年4季度，连续6个季度；2008年3季度-2019年1季度，连续3个季度；2012年2季度-2013年3季度，连续6个季度；2014年1季度-2015年3季度，连续7个季度；2021年2季度-2022年3季度，连续6个季度；所以从规律上看，一般连续6个季度净利润下滑，已经处于行业周期底部，大家可以自行对照在此期间的股价跌幅情况。

需要注意的是，其实2012年2季度-2015年3季度，中间仅仅间隔了一个季度净利润同比增长，所以相当于不连续13个季度净利润同比下滑，是一个超级大的周期。无论在上行周期还是下行周期，会因为基数等原因，会有个别单个季度净利润下滑，但单个季度不会影响周期趋势。目前三一重工的情况已经连续6个季度净利润增速下滑，对应股价跌的惨不忍睹。2022年4季度单季净利润同比增长，主因是21年4季度单季亏损，所以这个增长是失真的。强周期企业，只要业绩反转，股价必然反转。

而判断强周期企业业绩拐点的方式有两种；

1、企业连续两个季度，单季净利润同比增长，基本可以断定，行业上行周期拐点到了。

2、就是上面提到的，看企业连续单季净利润同比下滑的时间周期；三一历史是6-7个季度是常态，极端情况是非连续13个季度（但依旧没错过14-15年牛市涨幅），可见牛市还是很重要的。所以抛开极度情况，正常情况是6-7个季度单季净利润下滑。目前三一重工符合这一点。

二、从估值面看强周期看市净率，目前三一重工的市净率为2.1倍（扣除商誉），处于历史30%的位置，不算高。但是，如果用席勒估值法计算，过去十年平均净利润55亿，如果给15倍合理市盈率，那么合理市值是826亿，如果给25倍是合理市盈率，那么合理市值是1377亿；所以这个主观性极强。当然是15倍比25倍更有安全边际，这个是对于三一重工不得不提防的。

三、从管理层看三一重工终究是强周期企业，强周期企业要看业绩周期。我们可以借助管理层的角度看三一重工的未来业绩增速，那就是看股权激励计划：第一个解锁条件是，2023年较2022年，营收与净利润需同比增长10%或以上；第二个解锁条件是，2024年较2022年，营收与净利润需同比增长20%或以上；这就意味着，三一重工的管理层想要拿到股权奖励，就要在2023年与2024年实现业绩正增长，而强周期企业业绩正增长，意味着行业上行周期，意味着股价会有大涨。当然三一重工的股权激励计划有很多，但毕竟有指引比没有要靠谱。

四、从技术面的角度看这点已经说过很多次了，月线级别MACD有金叉向上迹象，且在零轴下方，意味着之前已经跌的特别多，反映了行业下行周期。从日线级别的均线看，有回调需求。当然技术面仅仅是辅助，如果三一重工确定业绩反转，那么回调到16.2块60日均线位置，是极好的右侧交易位置。所以短期有回调需求，但回调幅度，最终还是要回到基本面。

五、总结综上，三一重工目前最大的缺陷是席勒PE估值还是略贵。

整体看，周期反转迹象越来越明显，概率越来越大。所以回调后，依旧是极好的建仓机会。尤其14.7元位置，支撑力极强。而强周期企业最大的诱惑就是，涨起来效率贼高。

09

爱飞翔

为什么说中国平安是人工智能技术革新的重点受益标的？

理由一：十年科技战略，探索金融与科技的深度融合，覆盖金融+医疗两大场景。

1）中国平安自从 2012 年开始布局金融科技，探索现代科技与传统金融的深度融合。十年间始终以客户需求为科技创新的出发点，战略由科技引领金融演变为科技深度应用于"金融服务、医疗健康、汽车服务、智慧城市"生态圈；

2）科技布局：全面覆盖金融+医疗两大优质场景。平安旗下科技子公司重点布局了金融、医疗、汽车等领域，且市场份额均做到了行业领先。考虑到 AI 大模型研发的高昂成本，AI 应用方向应当具备适宜的付费场景、广阔的市场空间以及技术应用切实解决用户痛点，平安多年来布局的金融+医疗领域均为 AIGC 落地的适宜场景。

理由二：百亿投入筑就庞大互联网生态，凝聚 7 亿用户，客户引渡挖掘价值。

1）平安年研发投入近 200 亿，人工智能专利数全球第一。2022 年，平安科技业务总投入达182亿元，拥有近3万名科技开发人员，公司科技专利申请数46077项，在人工智能、金融科技和数字医疗业务领域的专利申请数持名均为全球第一；

2）互联网生态凝聚了 7 亿用户，其中待开发用户数4.9亿。截至2022年，平安互联网用户量接近7亿人，其中还未转化的用户为4.9亿人。平安打造了7款APP，2022年活跃用户量达3.5亿人：

3）通过客户转化与交叉销售，客户价值得到更深挖掘。截至 2022年末，平安持有多家子公司合同的个人客户数达9020万人，占整体个人客户比例达39.8%，客均合同数持续提升，2022年达到3个。

理由三：人工智能深度应用，赋能坐席提效降本，数字化提效及风控初见成效。

1）数字化提效：Al坐席快速应用，技术发展降本增效。2022年，平安A1坐席服务量约26.0亿次，同比+26%，覆盖平安 82%的客服总量；Al 坐席驱动产品销售规模约 3444 亿元，同比+25%，在整体坐席产品销售规模中占比48.5%，同比+19.2pct；

2）数字化风控：核保赔付自动化，风险预警精准化。截至2022年末，试点机构累计完成超10万件复杂案件的全自动理赔，理赔效率较传统模式提升超28%，通过产险鹰眼系统DRS2.0等技术平台，2022年累计为客户提供精准预警超441万次，为超3.8万家企业客户和重点工程项目提供防灾防损服务。

理由四：科技子公司引领金融、医疗、汽车等领域，独角兽打造未来增长潜质。

1）陆金所，普惠金融引领者。截至2022年6月，陆金所在非传统金融机构赋能普惠金融领域市场份额达 17.6%，排名第二。公司运用专有端到端系统、人工智能风控以及Fimax **架构等先进技术，赋能到普惠信贷的流程、风控及系统安全等方面；

2）金融壹账通，国内金融软件收入行业排名第二。2022年实现来自第三方客户收入14.8亿元，同比+6.5%，公司通过加马平台提供Al技术产品，赋能金融机构实现智能客服、搭建财富管理平台；

3）平安好医生，领先医疗健康平台。付费用户数持续提升，2022 年达 4300 万，同比+10.3%，后续随着 Al 技术应用落地，平安好医生有望将平台流量进一步变现：

4）汽车之家：汽车互联网平台龙头。2022年12月当月月活量达5439万人，二手车交易量市场份额达21.5%，同比+4.5pct。

展望未来，一方面，中国平安持续推进渠道改革，重视供给侧创新，预期负债端持续改善。同时，深耕医养、综合金融等业务，生态圈方面的优势将协助公司构建未来的产品与定价壁垒；另一方面，公司有望应用新技术实现传统金融业务的降本增效，提升盈利能力，旗下科技子公司继续引领创新，为公司贡献新的增长动力。